Дефолт в Украине: прогнозы, мнения экспертов и последствия - sk-mcity.ru

Дефолт в Украине: прогнозы, мнения экспертов и последствия

Дефолт Украины: взлет курса доллара, отлучение на три года и другие последствия скандальной идеи Коломойского

Украина рискует на три года потерять доступ к инвестициям, при этом курс доллара может взлететь как минимум до 40 грн/$, а экономика страны начнет падать. Все это может стать последствием дефолта, который на данный момент обсуждается в качестве варианта выхода из «долговой ямы», передает «Диалог.UA» со ссылкой на «Обозреватель».

Главное:

дефолт на данный момент серьезно не рассматривается ни в Кабмине, ни в Администрации президента;

после дефолта Украина как минимум на три года потеряет инвестиции и часть кредитов, а из-за дефицита платежного баланса, валюту все равно придется где-то брать;

если не найти новых источников валютных поступлений, после дефолта последует дефицит на импортную продукцию;

курс доллара после объявления дефолта резко взлетит;

банковскую систему ожидает очередной удар, из-за скачка доллара и обесценивания государственных ценных бумаг ей придется искать деньги на докапитализацию, иначе – банкротство.

Путь Греции

Олигарх Игорь Коломойский уже не первый раз предлагает Украине объявить дефолт. Еще в декабре 2018-го в интервью Дмитрию Гордону он положительно оценил подобные действия. Сейчас же заявление Игорь Валерьевич озвучил журналисту Financial Times.

«По моему мнению, мы должны поступить с нашими кредиторами, как Греция. Это пример для Украины», – заявил Коломойский.

Греция пережила дефолт в 2015-м. Тогда ВВП государства за один год упало на 17%. Правительство вынуждено было остановить работу банков и биржи, с банкомата можно было за день снять не больше 60 евро.

Председатель Комитета Верховной Рады по иностранным делам Анна Гопко уверена: Грецию после дефолта «спасал» весь Евросоюз, Аргентину же из кризиса «вытянули» США. Найдет ли Украина поддержку со стороны международного сообщества, если сознательно нарушит взятые на себя обязательства – большой вопрос.

«Думаю, что нет. Мы можем полностью потерять международную поддержку стран-партнеров. В таких условиях единственный, кто оперативно и «бесплатно» захочет нам протянуть руку помощи – это наш восточный сосед, который сейчас ведет с нами нескрываемый военный конфликт», – полагает нардеп.

Что же такое дефолт?

Проще говоря, это признание себя банкротом. Когда страна уже не может погашать внешний долг, можно объявить дефолт. Тогда все долговые обязательства пересчитают, что-то могут списать, выплаты реструктуризировать, составить новый план погашения долга. Важно при этом понимать, что кредиты из-за дефолта не простят, их все равно придется выплачивать.

Кроме того, как поясняет эксперт Международного центра перспективных исследований Егор Кыян, такой шаг грозит Украине обвалом курса гривни, прекращением инвестиций и кредитных линий.

На данный момент вероятность дефолта даже не обсуждается. И в Кабмине, и в Администрации президента придерживаются позиции выполнения обязательств. Если же к предложению Коломойского прислушаются, Украина может пополнить список стран, в котором уже есть Замбия, Гондурас, Конго, Гаити, Либерия, Ирак, Аргентина, Греция и другие.

Кыян отмечает: среди переживших дефолт стран есть как удачные примеры, так и провалы. Просто так объявить дефолт – губительно для экономики. Такое решение, даже если будет принято, должно быть просчитано и хорошо взвешено. С одной стороны, действительно можно будет рассчитывать на списание определенного процента долга, но с другой – последуют целый перечень последствий:

Украина опустится в рейтингах мировых агентств и потеряет возможность привлекать кредиты на внешних рынках;

инвесторы перестанут вкладывать деньги в украинскую экономику;

курс доллара резко взлетит, по разным оценкам, около 40 грн/$;

часть банков может закрыться;

цены значительно вырастут;

рост экономики Украины замедлится.

Аналитик Максим Пархоменко вовсе считает, что в случае дефолта курс может расти до запредельных значений и «отметка 100 грн/$ не будет пределом». Ликвидность банков также будет существенно нарушена, поскольку многие из них держат на своих балансах украинские облигации. Таким образом, следующим этапом этого процесса будет падение большинства украинских банков и, как следствие, потеря не только своих денег украинцами, но и падение доходов компаний, которые ими пользуются, считает Пархоменко.

Экономист Олег Пендзин уверен, что украинских валютных резервов хватит на полгода для покрытия дефицита торгового баланса, а после того, появление дефицита привычных сегодня импортных товаров, рост цен и гиперинфляция.

Дефицит валюты в стране спровоцирует подорожание всего импорта – начиная от бензина и заканчивая бананами. По разным оценкам, примерно пятая часть потребительской корзины украинца – товары и услуги, которые покупаются за границей. Девальвация со временем приведет к резкому росту цен. Так, в 2015-м при падении курса национальной валюты с 15 грн до 25 грн/$ инфляция составила 43,3%!

Падение спроса, уменьшение деловой активности, безработица, сокращение бюджетных поступлений, урезание социальных программ, замораживание пенсий и зарплат – такой прогноз может стать реальностью уже через считанные месяцы после дефолта.

Правда, ни правительство, ни новоизбранный президент даже не упоминали возможность дефолта.

Более того, глава государства самостоятельно не имеет полномочий для принятия такого решения. За обслуживание и погашение внешнего долга отвечает Кабинет министров. Стратегию по госдолгу уже приняли, она предусматривает выплату существующих кредитов при поддержки МВФ и других институций.

Ранее экономист и аналитик объяснил, почему Коломойский убеждает Зеленского объявить дефолт.

Также в спор президента и олигарха вмешался Яценюк, дав пару советов лидеру украинцев.

Напомним, Зеленский обсудил с мировыми банкирами дефолт в Украине.

Дефолт в Украине: прогнозы, мнения экспертов и последствия

Стремительное укрепление гривны, реальная борьба с коррупцией, привлечение международных инвестиций, активные переговоры с ЕС, США и впервые за 20 лет, с Израилем. Все эти положительные изменения уже происходят.

Но это только верхушка айсберга, называемого экономикой. Вопрос с госдолгом не решен, промышленность в кризисном состоянии, открыт вопрос с поставкой газа, аграрии опасаются отмены моратория на землю, да и казна полностью пуста.

В такой ситуации многие эксперты говорят о том, что дефолт неизбежен. Предлагаем разобраться в значении этого термина и оценить, способна ли Украина избежать этого негативного момента.

Что такое дефолт

Для начала определимся в терминологии. Дефолт – это ситуация, при которой заемщик не может вернуть деньги кредитору. В данном случае речь идет о том, что государство Украина не способно выполнить обязательства перед странами, которые выделили деньга на развитие экономики.

В первую очередь, речь идет о задолженности перед МВФ, ЕС, США. По состоянию на 2018 год сумма госдолга равнялась 46 млрд. долларов, но уже к маю 2019 увеличилась до 79 млрд. долларов. Эта сумма более, чем в 3 раза выше, чем ВВП Украины.

Читать еще:  Выплата зарплаты на банковскую карту сотрудника

Значит, если все кредиторы решат взыскать долг единовременно, государству просто нечем будет его вернуть. Но такая ситуация невозможна, поскольку возврат средств осуществляется в рамках международно-правовых договоров, которые по сути являются обыкновенными условиями кредитования.

Соответственно, Украина обязана регулярно выплачивать тело кредита и проценты. В 2019 году выплаты составят около 6,6 млрд. долларов. Сумма хотя и не такая большая по сравнению с общим долгом, но внушительная для бюджета.

Для правильного понимания ситуации важно разобраться не только в том, что такое дефолт, но и определить его разновидности.

Разновидности дефолта

В экономической теории выделяют полный и технический дефолты. В первом случае речь идет о полном банкротстве страны и развале всей экономики и банковской системы. Учитывая, что ВВП Украины имеет прирост около 4,5% за второй квартал 2019, такая ситуация государству не грозит.

Технический дефолт – это невозможность платить по обязательствам в данный момент времени. Но, при согласовании условий с заемщиком, страна может выполнить свои обязательства позже. В Украине такая ситуация уже происходила в 2014 году.

Разберемся, что такое технический дефолт, и какие последствия он будет иметь для государства.

Что означает технический дефолт для страны

С точки зрения международных заемщиков, страна, которая не способна платить по счетам, не может расцениваться, как надежный партнер. Рассмотрим, чем грозит дефолт Украине:

  • экономическая изоляция страны;
  • квоты или санкции на экспорт/импорт товаров;
  • арест иностранных счетов государства;
  • прекращение международного финансирования.

Эксперты считают, что страна за 2-4 года в состоянии справится с техническим дефолтом и восстановить платежеспособность. Если в рамках разбирательства по банкротству будет выявлено, что перспектив для быстрого восстановления экономики нет – государству будет объявлен полный дефолт. В этом случае последствия продлятся 15-20 лет.

Грозит ли Украине дефолт в 2019 году

Бюджет пуст, а значит основания боятся дефолта есть. Тем не менее, экономика страны вышла из периода стагнации и показывает лучшие темпы роста в Европе.

Поэтому у экспертов и аналитиков сложились разные мнения на этот счет. Предлагаем с ними ознакомится и определить, будет ли в Украине дефолт.

Многие бизнесмены и эксперты считают, что дефолт жизненно необходим нашей стране. Да, это приведет к негативным последствиям, но банкротство предполагает списание долгов или хотя-бы их реструктуризацию. По данным аналитиков, каждый украинец должен отдавать 21 тыс. грн. ежемесячно, чтобы погасит внешний долг в течении года.

Сумма в 3 раза выше, чем средняя зарплата по стране, поэтому за счет населения погасить обязательства не получится. Дефолт сейчас – это шанс уменьшить долги и начать строить новую, перспективную экономику, не отягощенную обязательствами перед западом.

Член совета НБУ Тимофей Милованов, наоборот, считает, что дефолт стране не нужен и есть реальная возможность его избежать. На самом деле, вероятность дефолта в Украине не высока и скорее зависит от политической воли, а не реальных экономических факторов.

Сергей Фурса и Николай Княжецкий также отрицают возможность дефолта и говорят о том, что он крайне невыгоден стране и приведет к тяжелим последствиям.

Кроме того, интересно учесть мнение аналитиков JP Morgan, которые анонсировали дальнейшее ослабление гривны к концу 2019. Косвенно это значит, что международные эксперты не верят в позитивный сценарий.

Что будет с гривней, если случиться дефолт

Дефолт гривны мы уже наблюдали в 2014, года курс доллара сначала прыгнул к отметке в 16 грн. за 1$, а затем достиг 24 грн. и плавно продолжил расти.

В этот раз ситуация будет такой же, курс может просесть до отметки в 50-60 грн. за 1$. Очевидно, что это повлечет инфляцию и стремительный рост цен. В то же время, такая же ситуация была в РФ, когда курс подпрыгнул с 30 до 60 рублей за 1$.

Стране понадобилось всего 3 года, чтобы преодолеть последствия и, хотя рубль продолжает слабеть, доходы населения выровнялись. Соответственно, просадка курса обесценит гривневый капитал, но в среднесрочной перспективе не будет иметь особого значения.

Последствия дефолта, если он произойдет, для рядовых украинцев

Что означает дефолт для Украины и ее граждан? Для удобства составим таблицу:

Украинский дефолт. Разъяснение для чайников.

Разрушая мифы: украинский дефолт «для чайников»

За последний год на Украине было сформировано (во многом благодаря бредовой пропаганде геббельс-СМИ Минстеця) превратное представление о предстоящем дефолте. Поддерживается целая куча мифов и совершенно ложных представлений, которые постоянно возникают в связи с этой темой. Поэтому считаю необходимым их опровергнуть и развеять.

Миф первый: В России тоже был дефолт, ничего страшного, пережили.

Ответ: В России был дефолт по внутренним обязательствам (ГКО), который пережить гораздо проще. Разбираться во внутренних судах, по своим законам по обязательствам перед своими резидентами гораздо проще, чем отвечать перед иностранцами, которые судятся в британских и прочих судах по британским же законам.

Кроме того, в России есть нефть и есть газ, а цены на них тогда как раз пошли вверх, что позволило облегчить последствия дефолта. И даже несмотря на это дефолт был ощутимо тяжёлым событием, которое большинство россиян до сих пор вспоминает с содроганием.
Что же будет в случае дефолта с Украиной, которая должна отсутствующую у неё валюту международным кредиторам (большинство из которых принадлежит к фондам-стервятникам), у которой нет углеводородов на экспорт и в правительстве которой сборище аферистов-компрадоров? Можете себе сами представить.

Миф второй: После дефолта долги спишут.

Ответ: Так не бывает. Даже Аргентина, которая поначалу пыталась отказаться от долгов, была вынуждена идти на весьма невыгодное для себя соглашение с кредиторами по реструктуризации. И в результате выплатила и продолжает выплачивать гораздо больше, чем была изначально должна.

После дефолта долг останется. Просто будут включены различные репрессивные методы его получения со страны – через суды, через аресты счетов, через конфискацию экспорируемых товаров, через аукционную распродажу собственности и так далее.

Миф третий: После дефолта кредитная история обнуляется и стране гораздо легче получить новые кредиты.

Ответ: А где и когда такое было? Можно хоть один пример из практики? Потому что всё ровным счётом наоборот, как минимум на 5-10 лет доступ к кредитным ресурсам практически закрывается, а если и дают, то это, как высокорисковая операция, сопровождается огромными процентами, делающими взятие таких кредитов бессмысленным (впрочем, в случае Украины это уже давно так).

Опыт Аргентины, Эквадора и других стран, переживших дефолт, говорит нам, что кредитные рынки для таких стран закрываются на достаточно длительные сроки.

Миф четвертый: Инвестиционная привлекательность страны после дефолта растёт.

Ответ: Аналогично, примеров, подтверждающих этот миф, не обнаружено. Обычно происходит снижение зарплат и рост безработицы, замораживание всех социальных расходов, приводящие к снижению покупательной способности населения и схлопыванию внутреннего рынка, снижение деловой активности, скатывание в бартерные операции (потому что денег для расчётов катастрофически не хватает) и в значительной мере переход на натуральное хозяйство.

Читать еще:  Дисциплинарное взыскание за опоздание на работу

А вот и гарантированные последствия которые наступают практически всегда:

1. Репутационные потери (хотя в случае Украины падать уже некуда, там уже давно дно копают).

2. Девальвация национальной валюты. Стандартная дефолтная формула М2/ЗВР, то есть в нашем случае падение будет в диапазоне 60-100 гривен за доллар, или даже хуже, в зависимости от того, сколько резервов останется после дефолта (а я думаю, что большая часть из них будет потрачена на выплаты).

3. Полная или частичная остановка производства (в Украине уже наступила, но будет ещё хуже).

4. Развал банковской системы (тоже уже в наличии).

5. Рост социального напряжения и протестных настроений (просто зашкаливает, но до сих пор канализируется).

Как видим, большая часть последствий дефолта Украину уже затронула, но пока не полностью. И чем дольше будут искусственно оттягивать наступление дефолта, тем более затяжными и тяжёлыми будут его последствия.

Я понимаю, что есть категория особо упоротых громадян, которая до сих пор продолжает скакать и на которых мои доводы не подействуют ни в коем разе. Ещё бы — они уже получили по тысяче гривен в день за участие в АТО, ездят без виз в Европу, получают зарплаты по 5 тысяч евро в месяц, нарастили экспорт в ЕС и купаются в деньгах инвесторов.

Но остальные, сохраняющие остатки адекватности, о чём думают? Что Порошенко с Яценюком не кинут их в сто первый раз?

Если Украина объявит дефолт. Последствия для экономики

Разговоры о возможном дефолте Украины не утихают с начала мая. Последний повод для нарастающих опасений дало недавнее интервью с Игорем Коломойским, опубликованное Financial Times. В нем Украинский олигарх недвусмысленно заявил, что посоветовал бы президенту Зеленскому задуматься о дефолте.

«По моему мнению, мы должны поступить с нашими кредиторами, как Греция. Это пример для Украины», — сказал Коломойский. Вполне очевидно, что он имел в виду ситуацию, сложившуюся в 2015-м году, когда Греция не смогла рассчитаться с Международным валютным фондом.

Для Украины вопрос валютного долга актуален как никогда. Ближайшие два года — период пиковых выплат внешним кредиторам. В этом году правительство еще должно вернуть им около $2 миллиардов. В 2020 году предстоит выплатить $5,2 млрд, а в 2021-м – $4,3 млрд. По словам главы НБУ Якова Смолия, в целом только до конца текущего года наше государство должно выплатить более $ 5 млрд по внешним и внутренним обязательствам в иностранной валюте.

Ряд чиновников из команды Зеленского уже попытались развеять слухи о дефолте. Недавно назначенный секретарем СНБО Александр Данилюк заявил, что «команда президента не рассматривает возможность объявления дефолта и не прислушивается к подобным советам». О том, что экономических предпосылок для дефолта нет, заявили аналитики и банкиры.

А вот на Банковой пока повисла тишина. Которая чем дальше, тем больше будоражит инвесторов.

«Четкая публичная позиция Зеленского могла бы очертить конкретную границу между официальной позицией и «взглядами любых частных лиц», — отмечается в обзоре Bank Of America Merrill Lynch (BoAML). Аналитики также констатируют в документе, что „цена потенциальных ошибок в коммуникации может быть слишком высокой“.

К слову, мировая статистика по дефолтам, выглядит совсем неутешительной. По данным агентства Moody’s, их количество имеет явную тенденцию к росту. В период 1983-2018 гг. было зафиксировано 28 случаев дефолта среди эмитентов, которым предоставляет рейтинги агентство. Пятнадцать из них были объявлены в период 2008-2018 гг. Только в 2017 году дефолт объявили такие страны как Мозамбик, Белиз, Республика Конго, Венесуэла.

«Минфин» собрал мнения экспертов о том, что будет с экономикой Украины в случае дефолта, и насколько реальным является такой сценарий.

Первый замглавы Совета НБУ Тимофей Милованов

Новая власть не заинтересована в дефолте. Да, Коломойский дает провокационные интервью о дефолте. Но дефолта не будет. Он не выгоден, прежде всего, новой власти.

Во-первых, дефолт ударит по более бедным людям. И власть вынесут.

Во-вторых, через пять лет после дефолта рынки вновь откроются. Но от этого никакой пользы сегодняшней власти не будет. Пять лет — это очень долго.

В-третьих, государственный долг оплачивается за счет налогоплательщиков. А не Коломойского и других олигархов. Наоборот, возможно олигархи занимают деньги государству. Через ОВГЗ. Поэтому им дефолт не выгоден.

Так почему же разговоры о дефолте? У меня две гипотезы:

  1. Разговоры могут временно снизить цены на государственный долг. И его можно будет выгоднее купить. То есть заработать.
  2. Разговоры о дефолте отвлекают от экономической политики новой власти. Для развития экономики нужны четкие понятные действия. Скоординированные решения. Которые решают сложные экономические проблемы Украины. Пока таких действий еще нет. Но надеюсь, они скоро будут.

Экс-министр финансов Украины Виктор Пинзеник

Представим, что вы заняли деньги и не вернули. Это дефолт. И самый простой вариант поведения в такой ситуации — согласовать новый срок возврата долга. Долг при этом исчез? Нет, он никуда не делся. Он просто перенесен, или, как говорят, реструктуризирован. Очень часто на худших условиях.

Подобный вариант существует в мировой практике. Потому что это цивилизованный вариант. Долги при этом не прощаются, а меняются сроки их выплаты и ухудшаются условия.

Напомню, что деньги нам одолжили учреждения, организации и десятки или сотни тысяч граждан других стран, которые купили украинские евробонды, или предоставили правительства или специальные финансовые институты, созданные государствами мира. Никто из них не хочет потерять свое. И если должник добровольно не захочет вернуть средства — они могут прибегнуть к другим действиям, накладывая арест на активы государства.

Самый простой из них — это международные валютные резервы (20 млрд. долл. США), которые находятся преимущественно не в Украине, и решения по которым будут принимать не украинские суды. Правда, тогда никто не сможет даже предположить, каким будет обменный курс гривны к доллару. Арест может быть наложен на другие активы государства. Если таких «воспитательных» мер недостаточно, могут быть приняты торговые меры. А мы крайне уязвимы в этом плане, потому что очень зависимы от экспорта, который в прошлом году превышал 40% объемов украинской экономики.

И чем закончатся эксперименты с дефолтом? В конце концов, придется сесть за стол переговоров с кредиторами. Ожидаем, что они спишут нам долги? Нам уже раз «списали» — в 2015 году. И за это «списание» наши дети и внуки до 2040 года будут вспоминать незлым тихим словом тех, кто подарил им такое списание. Нет, мы останемся и дальше с долгами. Только добавятся дополнительные новые проблемы.

Заместитель директора, рынок инвестиций и капитала, KPMG в Украине Андрей Усенко

Если речь будет не о техническом дефолте, а о решении проблемы неплатежеспособности, то пути урегулирования такой ситуации могут иметь широкую амплитуду. В частности, существует так называемая мягкая реструктуризация, которая предусматривает продление сроков погашения обязательств и/или снижение процентной ставки. Жесткий вариант предусматривает списание долговых обязательств. То, какой именно путь выбирает страна, определяет убытки инвестора и последствия для нее, более того, ее дальнейшее место на международном рынке долгового капитала.

Читать еще:  Доверенность на перевозку товара

В целом результатом подобных решений для любой страны может быть девальвация национальной валюты, снижение или стагнация экономики, рост проблемных активов банков.

Тем не менее, учитывая статистику Moody’s, можно говорить, что в этом случае произойдет исключение страны из рынка международного капитала, она не сможет больше рассчитывать на привлечение долговых ресурсов. Это существенно сужает ее возможности, в том числе, по привлечению инвестиций. По данным Moody’s, в среднем государство исключают из международных рынков капитала на период 5.6 лет после дефолта и 4.4 года после окончательного урегулирования. Сроки, в значительной степени, зависят от убытков, которые несут инвесторы, и в меньшей — от способности государства восстановить свою репутацию и возможности обслуживать долги.

Если говорить о правовых рисках, то не стоит исключать возможность судебных исков от инвесторов по погашению долговых обязательств. В период 1976 — 2010 гг. были зафиксированы 158 судебных дел против 34 государств, которые заявили о дефолте. Инициаторами этих процессов, в основном, являются хедж-фонды, специализирующиеся на проблемных активах. Они подают иски в суды США и Англии, требуя улучшить условия реструктуризации или полностью погасить долги заемщиков.

В случае с Украиной следует учитывать, что традиционно текущий счет (сальдо экспорта и импорта с учетом услуг и денежных переводов) находится в отрицательной зоне. По итогам 2018 года дефицит составил 4.5 млрд. долл США и финансируется за счет долговых поступлений. В случае сохранения неблагоприятной динамики текущего счета, можно ожидать существенное давление на национальную валюту, соответственно, ее девальвацию и ускорение инфляции. Довольно рискованная ситуация с учетом слабого экономического состояния Украины.

Адвокат, управляющий партнер АО «Клочков и партнеры» Владимир Клочков

О последствиях возможного дефолта я бы говорил в двух аспектах.

Первое, для населения – это безусловный минус. Прежде всего, обесценивается национальная валюта по отношению к стабильным валютам – доллару и евро. В результате снижается уровень жизни людей и их покупательная способность с одновременным ростом цен. Во вторых, может наступить кризис банковской системы. Отсутствие стабильности и уверенности в завтрашнем дне может привести к социальным волнениям, недоверию к власти, перевороту и еще большему ухудшению ситуации.

Второе, для государства — ситуация не так однозначна. Плюс дефолта в том, что государство освобождается от выплаты по кредитам, тем самым освобождая деньги для других нужд. Кроме этого, учитывая, что из-за недоверия к государству с рынка уйдут иностранные предприятия и товары, появляется возможность возродить собственное производство и наладить конкуренцию между отечественными компаниями. Также посредством дефолта государство может добиться значительного снижения суммы внешнего долга. К примеру, кредитор, понимая, что теряет все, может пойти на уступки и, скажем, простить выплату процентов, оставив только тело кредита. Но все это даст свои результаты, только при условии, что у правительства есть четкий план, куда будут потрачены высвободившиеся средства.

Минусом для государства конечно будет утрата доверие иностранных партнеров, и, как результат снижение имиджа на международной арене. Это, в свою очередь, может привести к тому, что в будущем кредиторы побоятся одалживать деньги Украине или дадут взаймы на короткий срок и при очень жестких условиях.

Финансовый аналитик Алексей Козырев

Скорее всего, ситуация с дефолтом искусственно раздута. На данный момент золотовалютные резервы Украины составляют 19,3 млрд долларов США — этого вполне достаточно, чтобы выплатить $5 млрд дол внешних обязательств до конца года. Другой вопрос, что будет дальше, если мы не компенсируем эти $5 млрд.

Сотрудничество с МВФ продолжится. Задержка с новым траншем связана с несколькими причинами. Нужно, чтобы со стороны Украины документы подписали полномочный министр финансов, глава правительства, президент и председатель правления НБУ. Поэтому решить этот вопрос получится только после парламентских выборов.

Что касается экономической ситуации, на данный момент она благоприятна для Украины — конъюктура мировых рынков пока в нашу пользу. Главное негативное обстоятельство — отрицательное сальдо в торговле товарами. Мы больше покупаем, чем продаем, а это ведет к уменьшению ЗВР. Если добавить пиковые выплаты по внешним долгам в этом и следующем году, то складывается довольно опасная ситуация. Для новой команды важно успешно пройти этот период, а также заменить старые кредитные линии новыми заимствованиями.

Многие спрашивают, нужно ли в нынешней ситуации волноваться по поводу депозитов в банках. Дело в том, что Фонд гарантирования вкладов физлиц выплачивает обязательную сумму вклада при любых обстоятельствах. На данный момент это 200 тыс. гривен. Поэтому повода для паники я не вижу. Единственное, что я бы советовал делать, это диверсифицировать риски. Процентов 60% сбережений я бы рекомендовал держать в гривне, 20%-30% — в долларах, остальное — в евро или золоте. Такая пропорция позволяет оптимально сочетать доходность от гривневых вкладов с безопасностью.

Главный эксперт Совета НБУ Виталий Шапран

Ключевая проблема в том, что долговая нагрузка на государственный бюджет достаточно высока и имеет тенденцию к росту. А Министерство финансов поставлено ​​в ситуацию, когда не может не занимать, замещая старые долги новыми. На мой экспертный взгляд, Минфин достаточно профессионально управляет государственным долгом.

Дефолт для Украины, в нашем конкретном случае, — это недейственные и малоэффективны лекарства, которые, скорее всего, только навредят пациенту. Такой вывод я делаю, исходя из структуры государственного долга. По ОВГЗ Минфин не сможет объявить дефолт, поскольку этот дефолт ничего не даст: это дефолт перед самим собой (напомню, что на 28.05.2019 85,5% ОВГЗ принадлежит НБУ и госбанкам). Под потенциальный дефолт подпадет примерно 11-12 млрд долларов, часть этих денег — средства МВФ, которые и так обходятся нам в три раза ниже рыночной стоимости.

В итоге, за такую ​​небольшую сумму мы уничтожим кредитный имидж государства и больше ничего не сможем взять в долг на внешних рынках в ближайшие годы. Более того, такими действиями мы лишим себя возможности брать в долг через механизм льготного самого дешевого финансирования.

Достаточно спорным является и сам шаг дефолта перед МВФ. Хорошая конъюнктура внешних рынков в 2019 году и приток валюты в Украину могут дать возможность Украине просто прекратить программу с Фондом и вернуть ему финансирование. Конечно, при этом мы потеряем часть ЗВР, но это будет происходить без уничтожения кредитного имиджа и, возможно, без глубоких девальвационных шоков.

Вообще, острота необходимости получения очередного транша от МВФ может зависеть от того, с каким багажом Украина войдет в 2020 год. Особенно меня интересуют цены на новый урожай зерновых в 2019-2020 гг. и вероятность потери российского газового транзита. Может случиться так, что дефолт перед МВФ будет выглядеть как бессмысленный выстрел в ногу.

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector