Почему и как изменяются курсы валют

Курс доллара-2020: Последний скачок рубля перед крахом

В следующем году масштабный кризис может привести к обвалу рынков и валюты

Несмотря на негативные прогнозы многих экспертов, уходящий год оказался весьма благоприятным для российской валюты. Рубль укрепил свои позиции к доллару США почти на 11%. Даже в конце года не произошло традиционного падения. Напротив, в понедельник, 30 декабря курс доллар на Московской бирже опустился до 61,87, курс евро также стоил дешевле 70.

Как рассказал «СП» ведущий аналитики «Открытие Брокер» Алексей Кочетков, усиление «деревянного» связанно с несколькими причинами, как внутренними, так и внешними. В частности, благодаря строгому бюджету с реализацией бюджетного правила, внешний долг страны стал отрицательным. Ставка ЦБ РФ сохраняет реальную положительную доходность рубля на уровне 2,75%-3,0%, что привлекает международных инвесторов на рынок облигаций. Ситуация на рынках экспорта российских товаров также оставалась благоприятной, что сохранило положительное сальдо платежного баланса. Отток капитала, хоть и продолжается, но существенная его часть — это инвестиции отечественных корпораций за рубежом.

В связи с этим прогнозы экспертов на следующий год очень разнятся. Одни считают, что рублю удастся сохранить нынешние позиции и в 2020-м.

«В целом, предстоящий год для мировой экономики должен сложиться позитивно на фоне торгового соглашения США и Китая, а также волны смягчения денежной политики ведущими центральными банками. Многие валюты имеют отрицательную, или нулевую реальную доходность. На таком фоне рубль с его порядком в государственных финансах и реальной положительной доходностью способен провести ближайший год в относительном спокойствии в рамках диапазона 61,0−65,0 за доллар», — говорит Алексей Кочетков.

Другие, напротив, убеждены в том, что уже в 2020-м грянет новый мировой финансово-экономический кризис, и тогда рубль может легко уйти за пределы 100 за доллар.

«В настоящее время рубль поддерживается именно притоком спекулятивного капитала. Если он прекратится, то рубль очень быстро вернется в диапазон 64−67 к доллару. Если же на мировых рынках начнется распродажа, он выйдет из этого диапазона и тогда начнется уже масштабное ослабление вплоть до 100 рублей за доллар», — убежден главный аналитик банка «Солидарность» Александр Абрамов. По мнению экономиста, все признаки на финансовых рынках, в том числе выход США из инверсии кривой доходности, говорят о том, что кризис может начаться уже в конце первого-начале второго квартала 2020 года.

Аналитик ФГ «Калита-Финанс» Дмитрий Голубовский полагает, что по-своему правы и те, и другие. Ведь рубль вполне может начать год сильно, а вот во второй половине подвергнуться масштабной девальвации, если грянет кризис. Именно поэтому экономист советует внимательно следить за новостями и не класть все сбережения «в одну корзину».

— В первой половине года курс доллара вполне может быть 60 рублей, а в конце года — 100, как это было в 2008-м. Именно тогда были достигнуты максимумы рубля — 23−24 за доллар. А в конце года и в начале 2009-го, на пике девальвации, мы увидели 36 за доллар. Наша валюта обесценилась в полтора раза. Падение с нынешних 60 в полтора раза дает нам как раз курс в 90 руб. за доллар, да и 100 тоже недалеко. Если будет кризис масштаба 2008 года, такая амплитуда колебаний вполне возможна, после чего последует цикл укрепление рубля.

Прогнозы на долгосрочную перспективу — дело неблагодарное. Но можно назвать определенные развилки, по которым могут развиваться события. Ситуация действительно похожа на 2008 год. Когда в 2007 году начался ипотечный кризис, первой реакцией было смягчение денежно-кредитной политики, но не в Америке, а других странах. Первой попыткой купировать этот кризис было расширение ликвидности всеми ведущими центробанками. На этом произошел финальный рост рынков, нефть взлетела до 140, а в США выросла промышленная инфляция.

Тогда ведущие организации стали прогнозировать, что если так пойдет и дальше, нефть к концу года будет стоить и 200 долларов за баррель. На деле же она закончила год на уровне 40 долларов. Потому что американские власти поняли, что если так пойдет и дальше, они могут «убить» доллар, и перестали сдерживать кризис, после чего Уолл-стрит посыпался.

Сейчас ситуация очень похожа. С начала сентября баланс Федрезерва растет темпами, которые указывают на жестокий кризис. После терактов против месторождений Саудовской Аравии краткосрочные ставки на межбанковском рынке подскочили выше 10%. Это то же самое, что было после банкротства Lehman Brothers. Этого не видно в котировках, нет никаких обвалов рынка и паники, напротив, американский рынок ставит исторические максимумы. Все по причине, что ФРС среагировал очень своевременно, и до внешней стороны финансовой системы ударная волна не дошла.

Однако в глубине финансовой системы есть очень большие проблемы, с которыми борются монетарные власти, причем проблемы не столько в Америке, сколько за ее пределами. На сегодняшний день объем «мусорного долга» в мировой экономике рекордный за всю историю наблюдений. Точно так же рекордно соотношение суммарного долга компаний к их прибыли до налогообложения. Проще говоря, долги гасить нечем. Если спрос в мировой экономике начнет валиться, волна дефолтов будет беспрецедентной.

Поэтому когда эксперты говоря, что если грянет кризис, курс будет 100 рублей за доллар, это абсолютная правда, потому что начнется дикий спрос на доллары для того, чтобы гасить долги, закрывать кассовые разрывы и так далее. Курс вполне может в моменте скакнут и выше.

Другое дело, что наш Центральный банк создал любопытную ситуацию — его резервы полностью перекрывают внешний корпоративный долг России. Благодаря резервам в 2008 году мы легко проскочили провал. Проблема нынешней ситуации в том, что у нас в резервах мало долларов — есть евро, юани и другие валюты. Поэтому если возникнет кризис долларовой ликвидности, резервы ЦБ нам не сильно помогут, потому что они обесценятся. Так что возможны серьезные проблемы, если их допустят.

«СП»: — То есть этих проблем можно избежать?

— У монетарных властей в мире есть инструменты для того, чтобы избежать этой ситуации. Это чисто политическое решение — валить рынки или нет. Я думаю, что до президентских выборов в США валить рынки не будут. Действия ФРС во многом имеют политический характер, и огромный объем денег печатается сейчас именно для того, чтобы не навредить предвыборной кампании Дональда Трампа.

Читать еще:  Отложенные ордера на Форекс

Дальше если выиграют демократы, обвал рынков и падение рубля будет однозначно. Если победит Трамп, все зависит от того, сможет ли он предложить что-то, чтобы и дальше тянуть нынешний беспрецедентный цикл роста американского рынка. Если они полетят вниз, ударная волна очень быстро докатится и до наших рынков, которые сейчас находятся на максимумах и весело встречают Новый год.

Кстати, еще один плохой симптом для нас в том, что на фондовый рынок повалил простой народ. В связи с низкими ставками по депозитам люди снимают деньги, несут их на фондовый рынок и покупают акции. Рынок растет на притоке денег непрофессиональных инвесторов. Но, как показывает практика, это топливо для будущего падения. Эти люди в среднесрочной перспективе обречены потерять деньги.

В долгосрочной же перспективе все это добром не кончится. Оживление, которое мы наблюдаем в России, не соответствует состоянию нашей экономике. Она не растет, а стоит на месте. При этом рубль укрепляется на 10% в год, а индекс РТС вымахивает на 40%. Это аномалия, которая должна как-то разрешиться. Либо наша экономика должна начать очень быстро расти, но я не вижу предпосылок для этого, либо этот пузырь на фондовом рынке должен лопнуть.

«СП»: — И тогда курс упадет?

— Это не значит, что рубль прямо завтра должен рухнуть. Скорее всего, это, напротив, значит, что в первом полугодии рубль будет укрепляться, потому что пузырь будет надуваться и дальше. В этом случае мы увидим доллар и по 60. Но это будет нездоровый курс. Это переоцененный рубль, который поддерживается спекулянтами. Поэтому после этого произойдет резкая девальвация, как в 2015 году, когда наша валюта укрепилась до 48, а потом улетела до 70.

Мой базовый сценарий — небольшой откат до 63 в начале года, затем рост и укрепление рубля в первом полугодии 2020, который закончится перед сезоном отпусков летом, когда народ закупает валюту. Тогда курс развернется в сторону ослабления, а к августу пойдет падать до 67, а то и до 70−72.

«СП»: — Насколько это вероятный сценарий?

— Он кажется очень вероятным, но на самом деле это отчасти гадание на кофейной гуще. Есть огромное количество непредсказуемых событий, которые могут все скорректировать. Например, если начнется конфликт на Ближнем Востоке с участием Ирана, пусть даже не лобовой, резко вырастет геополитическая премия в нефти. Она подскочит до 90 долларов за баррель, и тогда в России любые девальвационные сценарии будут отложены. Мы тогда сможем увидеть и 55 рублей.

Сейчас все политические факторы затмили экономику. Мы живем во время, когда политика правит бал. Это плохо и ничем хорошим не кончится. Есть даже ощущение, что возможен крупный региональный конфликт. Когда в последний раз рынки были настолько дороги, это был 2000 год. 2001 произошли теракты 11 сентября, а затем американцы начали эпоху локальный войн.

Нынешняя нестабильная ситуация в США может сыграть как в плюс, так и в минус для России. Например, если политическая обстановка будет требовать, Трамп может начать вводить меры против российского госдолга, что будет очень неприятно.

Вариантов развития событий много. В позитивном сценарии мы можем остаться на 60 и до конца года, если нефть будет расти, а геополитическая ситуация будет нам на руку. Но можем получить и глубокую девальвацию.

«СП»: — Что, в таком случае, делать простым россиянам?

— Могу посоветовать только не класть все яйца в одну корзину. Если у вас есть сбережения, разделите их на две, а лучше на три части. На 15−20% можно купить золото, которое страхует в случае глобальных кризисов. На 40% приобрести доллары, что спасет от атаки на рубль. И оставшуюся долю можно инвестировать в российские акции с высокой дивидендной доходностью, которые будут расти в цене где-то полгода.

Но это только в том случае, если вы готовы активно заниматься своим портфелем. Если такого желания нет, можно эту часть денег положить на рублевые депозиты, но краткосрочные. И желательно с возможностью снять деньги в любой момент. В общем же советую не расслабляться и следить за новостями, потому что, как я уже сказал, мы живем в очень неспокойное время, которое закончится кризисом, и только после него начнется новый цикл роста, когда можно будет спокойно вздохнуть.

Как и почему изменяются валютные курсы?

Если бы курсы валют не менялись, нам не приходилось бы каждый день интересоваться, каков сегодняшний курс доллара, евро, фунта стерлингов. Мы бы всегда знали, что один британский фунт равняется такому-то количеству долларов США. Когда-то так оно и было. Все изменилось в начале семидесятых годов ХХ века, когда ведущие мировые державы сделали курсы своих национальных валют плавающими. С тех пор курс каждой национальной валюты определяет рынок.

А что значит — «определяет рынок»?

То есть курс валюты (другими словами, ее цена) определяется основным законом рынка – законом спроса и предложения. Валюта, спрос на которую растет, дорожает. Валюта, спрос на которую падает, — дешевеет.

Все, как на товарном рынке. Допустим, производитель выпустил партию в миллион ноутбуков новой модели, а число желающих купить эту модель – три миллиона. Спрос превышает предложение! Тогда производитель поднимет цену на эту модель до такого уровня, что количество тех, кто хочет (и может) купить такой ноутбук, уменьшится до миллиона. И продаст свой товар с максимальной прибылью. Сработал закон рынка: повышенный спрос вызвал рост цены.

Рассмотрим обратную ситуацию. Производитель выпустил миллион ноутбуков, а желающих купить их – всего двести тысяч. Производитель оказывается в трудной ситуации. Уничтожить излишки? Подарить школам? А может, попытаться извлечь хоть какую-то прибыль? И он начинает снижать цену, пока не продаст всю партию. Все логично: пониженный спрос снижает цену.

Так вот, валюта – это тоже товар. И спрос на этот товар может как повышаться, так и понижаться. Отсюда и колебания цены (читай: курса).

Но в силу каких причин спрос на одну валюту может быть больше, чем на другую?

Таких причин может быть несколько. Вот, например:

Читать еще:  Открытие парка аттракционов как большой бизнес

— Экономика страны Х динамично развивается, показывает хорошие темпы роста. Она становится интересна для инвесторов – они хотят вкладывать в нее деньги и получать прибыль. Чтобы вложить деньги (инвестировать) в экономику Х, не обязательно открывать в этой стране ресторан или гостиницу. Можно просто купить акции ее предприятий, а потом получать дивиденды или просто продать, когда подорожают. Но чтобы купить акции предприятий страны Х, нужно иметь валюту страны Х. И вот потенциальный инвестор обменивает имеющуюся у него валюту страны Y на валюту страны Х и покупает интересующие его акции. А ведь таких умных инвесторов не один и не два. Если в стране Х дела действительно идут хорошо, желающих инвестировать очень много! В результате создается повышенный спрос на национальную валюту Х, и она растет в цене. Кстати, именно поэтому валютные трейдеры внимательно следят за отчетами о состоянии экономик различных стран мира. Ведь это позволяет прогнозировать рост и падение валютных курсов.

— Еще вариант. Многие из нас, имея свободные средства, кладут их в банк, на депозит. Чтобы не лежали «мертвым грузом», а принесли доход – например, 10% годовых. Конечно, в каждом банке проценты по депозиту обещают свои, но в целом в каждой конкретной стране прослеживается некая общая характерная тенденция. И не случайно. Потому что исходной величиной для расчетов является так называемая «процентная ставка межбанковского кредитования», которую в каждой стране определяет ее центральный банк. Я могу положить деньги на депозит в России. А могу поступит иначе. Посмотреть, какие проценты предлагают в банках США, Великобритании, Германии, Франции, Японии… И положить деньги в банк той страны, где проценты обещают побольше! Именно так и поступают крупные вкладчики по всему миру. Но, чтобы положить свои деньги, например, в австралийский банк, я сначала куплю на свои рубли австралийскую валюту – AUD, австралийский доллар. И если вкладчики по всему миру начнут массово размещать свои средства в банках Австралии, рост курса AUD обеспечен. Вообще разница между процентными ставками в двух странах – один из главных факторов того, что валюта одного государства дорожает по сравнению с валютой другого. Где ставки выше – туда устремляются финансовые потоки. И курсы валют реагируют соответственно. Ничто не представляет для трейдера больший интерес, чем процентные ставки центральных банков!

— Правда, во времена кризиса иногда все встает с ног на голову. На рынки порой врываются страх и паника. Инвесторы думают не столько о том, чтобы приумножить свои капиталы, а о том, чтобы их сохранить. В таких случаях особым вниманием начинают пользоваться так называемые «валюты-убежища», то есть валюты наиболее надежных стран. Такими валютами традиционно являются доллар США и японская иена. Пусть в банках этих стран больших процентов не предлагают, но зато можно быть уверенным, что там не будет дефолта! И ваши деньги не превратятся в бумагу…

Это только некоторые – самые важные – факторы, влияющие на колебания валютных курсов. В аналитических обзорах эксперты всегда отмечают, какой фактор является определяющим в данный момент. Читая рыночную аналитику, постепенно учишься оценивать силу различных рыночных тенденций. А вообще недаром говорят: хочешь стать писателем – пиши! Хочешь стать оратором – говори! Хочешь стать трейдером – торгуй! Никакая теория не заменит личный опыт валютных спекуляций на рынке Форекс.

Почему изменяются курсы валют?

Сейчас такое время, что каждый человек хранит собственные накопления от обесценивания в будущем. Чтобы этого достичь, существует много способов. Но во все периоды самым простым и доступным средством, при помощи которого можно сберечь свои финансы, считалась и будет считаться покупка валюты.

Много кто из людей беспрерывно интересуется тем, как именно могут формироваться курсы валют и что может повлиять на их движение. Потому что если правильно подобрать определенный случай для приобретения или продажи валюты, можно получить выгодный обмен.

Давайте же выясним, какие именно факторы могут оказывать влияние на обменные валютные курсы и каким образом все это работает.

Запомните, что в любом банке у вас будет возможность увидеть довольно разные курсы валют. Одно кредитное заведение имеет такой курс меньший, нежели другое. Но почему так случается? Это происходит из-за того, что банки способны сами установить курсы и менять их каждый день.

На все это могут влиять множество причин: спрос на определенный валютный курс и рекомендация на него, момент на внутреннем рынке государства, наружные экономические причины и всеобщий случай в каждом определенном финансово-кредитном заведении.

Экономика страны, которая способна имитировать валюту, является главным фактором, что действует на ее валютный курс. Если экономика будет более сильной и устойчивой, то курс валют станет выше. Благоприятные новости из правительства – эмитента могут призвать взаимодоверие к ее валютам, и, конечно, ее курс будет расти благодаря завышенному спросу.

Опора, на основании которой появляется курс валюты определенной страны, – это паритет покупательной возможности. В этом случае всегда работает единственный неумолимый закон: стоимость товара и продукции на одном правительстве должна быть та же, как и стоимость похожих товаров в иной стране.

Однако такие расценки способны формироваться в разной валюте в зависимости от правительства, так что соответствие представленных расценок и располагается во главе выявления курса валют при обменах единой финансовой единицы на вторую.

Увеличение и упрочнение производительности рабочего процесса, расширение рабочего местоположения и уменьшение безработицы в определенном правительстве также обеспечивает повышение спроса на его валюты, и поэтому случается увеличение валютного курса. Также на развитие курса могут влиять темпы увеличения ВВП.

На формирование обменного курса валют могут влиять и сезонные тенденции. Например, в туристическом государстве, где в летнее время можно увидеть много туристов, и растут спросы на недвижимость, будет большой приток капитала. В этом случае повышаются спросы на ее валюту и растет стоимость отечественной валюты этого правительства.

Формирование курса определенной валюты может зависеть и от размера инвестиций, которые привлекает конкретное правительство. Если их будет много, то тогда курс валюты станет устойчивее и выше. Это видно на примере американского доллара, который считается разносторонней расчетной единицей во всей Вселенной.

Из-за резкой степени инфляции стремительно падает валютный курс данного правительства. При этом спросы на валюту данного правительства упадут, экономика находится в невыносимом состоянии, происходит убыль инвестиции, и данная валюта перестанет конкурировать.

Курс государства, в котором происходят природные происшествия, террористическая акция, военное воздействие и другие похожие явления, стремительно падает. А вот в благоприятном и тихом государстве, к примеру, Швейцарии, валютный курс постепенно растет. Любые кризисные действия в стране могут спровоцировать упадок цены на ее валюту.

Читать еще:  Обеспечение возврата кредита в современных условиях

Почему изменяются курсы валют

При этом в коммерческом финансовом заведении такой курс будет сильно разниться с формальным. В таком случае чаще всего можно столкнуться с ситуацией, когда в разных банковских учреждениях валютные курсы имеют способность сильно варьироваться и отличаться от формального, который установил Центробанк, причем в высшую сторону. Поэтому людям, которые хотят выгодно купить или продать определенную валюту, важно не обращаться в первый увиденный банк, а лучше осмотреть данные котировки в некоторых финансовых заведениях одновременно.

Так или иначе, каждый день правительство стран имеет способность устанавливать и опубликовывать формальные курсы на этот момент. Его могут варьировать пару раз в сутки. Новая структура развития обменных курсов может базироваться по соотношению ППС и паритета процентов, и поэтому колебания обменных курсов обеих валют насчитывают отличия в актуальности колебания их возможности покупки.

От чего зависит курс валют

Разбираемся, что это значит, от чего зависит курс валют и почему нельзя просто установить фиксированный курс – например, один рубль за один доллар.

Что такое валюта?

Валюта — денежная единица национального государства. Но существуют и коллективные валюты, которые используют не в одной стране, а в нескольких. Яркий пример — евро. Это наднациональная валюта группы европейских стран.

Немногие помнят, что у евро был предшественник — экю. Эта коллективная валюта использовалась в группе европейских стран в 1979–1998 годах, но она применялась в основном для безналичных расчетов. Слово «экю» происходит от английского European Currency Unit (европейская валютная единица) и названия средневековых французских монет, тех самых, которые д’Артаньян получил за своего желто-рыжего коня.

Иногда государство использует валюту другого государства наравне с национальной. Например, в России в начале 1990-х де-факто параллельно использовались рубль и доллар США. За доллары в те годы продавали все: и квартиры, и овощи на базаре.

Для каждого государства сильная валюта, которой доверяет население, — вопрос престижа. Столь же важна и «внешняя стабильность денег» — стоимость валюты страны по отношению к валютам других стран.

Валютный курс — это как раз отношение одной валюты к другой. Он определяет, сколько рублей стоит доллар или, например, иена.

Что такое валютные режимы и какой режим у нас в стране?

Режим валютного курса зависит от того, насколько государство готово влиять на образование курса. Если государство вообще не вмешивается, курс называют свободно плавающим. Если в определенные моменты центральный банк страны включает механизмы влияния, курс называется управляемым плавающим, а если государство жестко устанавливает курс, он называется фиксированным.

Плавающий курс валют

Его определяют только рыночные факторы, государство практически не регулирует курс по отношению к валютам других государств.

Управляемый плавающий курс валют

Центральный банк контролирует процесс курсообразования. Одна из форм управления курсом — валютный коридор. Например, такой: доллар должен стоит не меньше 30 и не больше 35 рублей. Если курс выходит за пределы коридора, например доллар становится 38 рублей, государство принимает меры. Центральный банк начинает покупать или продавать иностранную валюту, то есть совершать интервенции, чтобы скорректировать курс. Таким образом, с помощью интервенций удается поменять соотношение спроса и предложения и, соответственно, снизить цену валюты.

Фиксированный курс валют

Самый жесткий режим: центральный банк страны привязывает курс к валюте другой страны (или валютной корзине, которая состоит из нескольких самых распространенных валют, например доллара и евро).
До 1990 года в нашей стране был фиксированный курс. Допустим, в 1960–1970-е годы все люди в СССР знали, что доллар стоит 60 копеек, не больше и не меньше.

Подробнее о валютных курсах смотрите в мини-лекции декана факультета экономических наук НИУ ВШЭ Олега Замулина.

В начале 1990-х наша страна вступила в новую фазу экономики, и жестко фиксировать курс стало невозможно — его стал определять рынок. При этом Банк России продолжал контролировать курс, чтобы он не совершал резких скачков. В это время в России использовались разные формы поддержания курса рубля, в том числе валютный коридор. Пока в 2014 году наша страна не перешла к режиму плавающего курса.

Почему в нашей стране курс стал плавающим?

Потому что в условиях свободной рыночной торговли невозможно одновременно управлять и курсом, и инфляцией. Курс должен регулироваться исключительно рынком. Многие страны, в том числе и наша, пробовали разные режимы денежно-кредитной политики (и сдерживание курса, и отсутствие каких-либо ориентиров). Сейчас мир идет к тому, что центральные банки разных стран в качестве цели заявляют инфляцию и не контролируют курс. Поэтому Банк России сосредоточил внимание именно на инфляции (это называется «таргетирование инфляции»), управляет ею, а не курсом. Подробнее о таргетировании инфляции читайте в материале о денежно-кредитной политике.

Банк России планировал перейти к режиму плавающего курса к 2015 году. Но уже к ноябрю 2014 года стало понятно, что переходить к плавающему курсу нужно раньше. Экономика в тот момент испытала двойной шок — от внешнеэкономических санкций и от падения цен на нефть. Проводить интервенции (покупать и продавать валюту для удержания курса) в условиях кризиса было неразумно. Был риск потратить все запасы денег на стабилизацию курса рубля, но цели не достичь. Поэтому рубль отправился в свободное плавание чуть раньше, чем планировалось.

Тем не менее Банк России может регулировать курс, если возникают критические ситуации на валютном рынке, и проводить интервенции. Но фактически с 2014 года интервенции не применяли ни разу.

Как связаны курс и инфляция ?

Валютный курс влияет на инфляцию, но влияние может быть разным, вплоть до противоположного. Ослабление курса может снижать инфляцию, а может, наоборот, стимулировать. Например, после кризиса 2014 года многие российские товары стали дешевле импортных, спрос на них возрос. Тогда ослабление рубля помогло некоторым производителям (особенно сельскохозяйственным) расширить производство, наладить выпуск продукции, удержать и даже снизить цены. Соответственно, в этом случае ослабление курса сдерживает инфляцию.

Но есть и другая сторона медали: при ослаблении внутренней валюты импортные товары дорожают. Закупать технику или сырье за рубежом становится дорого. Поэтому дорожает и конечная продукция. Так ослабление курса разгоняет инфляцию.

Это упрощенная схема, в реальности все сложнее — инфляция появляется под воздействием целого комплекса факторов.

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector